Новолипецкий меткомбинат отчитался за 9 месяцев 2006 г. по US GAAP. Результаты, как и ожидалось, оказались достаточно хорошими. Мы продолжаем позитивно оценивать НЛМК, и рекомендация «покупать» остается актуальной

НЛМК в январе-октябре 2006 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в соответствии со стандартами US GAAP увеличил основные финансовые показатели. Так, консолидированная выручка компании выросла на 30% до $4 358.5 млн., EBITDA — на 15% до $1 586.9 млн., а чистая прибыль — на 61% до $1 045.8 млн. Рентабельность EBITDA составила 47%, что практически соответствует уровню 9 месяцев 2005 г.

Такой существенный рост чистой прибыли связан с продажей части долей в Лебединском ГОКе и КМА-Руде. Чистая прибыль от продажи этих активов составили $306.3 млн и $174.5 млн соответственно. Без их учета чистая прибыль НЛМК за 9 месяцев составила бы $1.204 млрд.

По итогам года мы ожидаем, что НЛМК значительно превысит показатели 2005 г. Так, по нашим расчетам, консолидированная выручка компании вырастет на 37%, EBITDA на 24%, а чистая прибыль на 75%. Столь успешные результаты по выручке и EBITDA мы объясняем благоприятной ценовой конъюнктурой на российском и мировом рынке металлопроката, а также увеличением производства в основных сегментах — сталелитейном и горнорудном. Так, например, НЛМК за 9 месяцев 2006 г. увеличил выпуск товарного проката по сравнению с аналогичным периодом 2005 г. на 6.8% — до 6.2 млн. т, а Стойленский ГОК за отчетный период произвел 9.44 млн. т товарной железной руды (рост — 7.3%).

Таким образом, мы положительно оцениваем результаты НЛМК и полагаем, что эта бумага наряду с Северсталью и ММК является одной из самых привлекательных среди российских металлургических фишек. Наша справедливая цена акций НЛМК составляет $3.42 за штуку, и мы оставляем рекомендацию «покупать».