СУМЗ, подконтрольный УГМК, в 2006 г. незначительно увеличил выпуск черновой меди. Мы считаем, что пока предприятие перерабатывает сырье по давальческим схемам, интерес к нему со стороны инвесторов будет невысоким, а после отказа от подобных схем инвестиционная привлекательность компании, безусловно, повысится. Наша справедливая цена акций СУМЗа составляет $46, и мы рекомендуем покупать эти бумаги на долгосрочную перспективу

СУМЗ в 2006 году при сравнении с 2005 годом, увеличил производство черновой меди на 3% до 95.2 тыс. т. Кроме того, Среднеуральский медиплавильный завод выпустил меди в концентрате с извлечением меди из шлаков техногенного месторождения — 4.7 тыс. т, серной кислоты — 465 тыс. т, ксантогената — 5.6 тыс. т. Добиться таких результатов предприятию удалось благодаря стабильному обеспечению сырьем со стороны УГМК, а также эффективной организации производственного процесса.

По нашим данным, СУМЗ под управлением УГМК в настоящее время ведет бизнес с использованием схем трансфертного ценообразования, что негативным образом отражается на инвестиционной привлекательности предприятия и не вызывает доверия у инвесторов. Однако, по нашему мнению, в ближайшие годы СУМЗ откажется от использования этих механизмов, что может положительно отразится на стоимости его акций.

Наша справедливая цена акций СУМЗа, рассчитанная методом дисконтированных денежных потоков, составляет $46, что более чем на 80% превышает текущие котировки. Мы рекомендуем покупать акции компании, как долгосрочное вложение средств.