Магнитогорский калибровочный завод, входящий в холдинг Магнитогорский меткомбинат, является одним из крупнейших метизных заводов в России и занимает около 13% российского рынка. Предприятие производит сортовой калиброванный прокат, ленту холоднокатаную, проволоку, стальные канаты, сварочные материалы, металлическую сетку, железнодорожный и машиностроительный крепеж. По нашему мнению, МКЗ имеет неплохие перспективы развития производства и роста финансовых показателей. В соответствии с проведенной нами оценкой справедливой капитализации компании, стоимость одной обыкновенной акции завода составляет $11.95.

В декабре 2005 г. собрание акционеров МКЗ приняло решение о присоединении предприятия к Магнитогорскому метизно-калибровочному заводу ММК-Метиз (бывший МММЗ). Начиная со II квартала 2006 г. эти два предприятия будут выступать как одно юридическое лицо. При этом все права и обязанности МКЗ переходят к метизно-калибровочному заводу. Мы считаем это весьма позитивной новостью для обоих предприятий, так как объединение позволит перейти к единой сбытовой, финансовой и технической политике, что будет способствовать увеличению производственных и финансовых показателей.

В 2005 г. метизные заводы группы ММК в общей сложности выпустили 488.2 тыс. т товарной продукции, в том числе МКЗ произвел 281.9 тыс. т. В то же время надо заметить, что в отчетном году предприятие несколько уменьшило производство по сравнению с 2004 г. Снижение составило 8%. Однако на МКЗ планируют к 2010 г. увеличить объемы производства метизной продукции до 500 тыс. т в год. Вместе с тем вялый рост емкости внутреннего рынка вряд ли позволит этим планам осуществиться, поэтому мы считаем, что предприятию удастся увеличить производство лишь на 10-15%. Именно этот прогноз мы учитывали при оценке справедливой стоимости.

В 2005 г. финансовые результаты МКЗ оказались не слишком впечатляющими. Так, при выросшей на 9.4% выручке, составившей $168.1 млн., компания получила чистый убыток в размере $2.6 млн., а EBITDA оказалась равна -$1.2 млн. Причина этого состоит в возросших расходах, связанных с присоединением завода к ММК-Метизу. Тем не менее мы полагаем, что в текущем году МКЗ удастся несколько улучшить финансовые показатели, поскольку процедура присоединения завершится. Согласно нашим прогнозам, выручка компании по сравнению с 2005 г. вырастет на 6.2% до $178.5 млн., а чистая прибыль и EBITDA составят $0.1 млн. и $3.1 млн. соответственно.